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价格：本周钢材价格下跌。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周环比持平，热轧3.0mm价格为3970元/吨，较上周环比-0.3%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格持平。

利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-62元/吨，-71元/吨和-29元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量938万吨，周环比升7.02万吨，其中建筑钢材产量周环比增5.87万吨，板材产量周环比升1.15万吨，螺纹钢本周减产0.35万吨至263.45万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为233.72万吨、29.73万吨，环比分别+0.38万吨、-0.73万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降12.09万吨至1196.99万吨，钢厂总库存444.78万吨，周环比降5.02万吨，其中，螺纹钢社库降12.71万吨，厂库降7.35万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量283.51万吨，周环比升10.18万吨，本周建筑钢材成交日均值15.35万吨，周环比下降0.86%。

投资建议：宏观层面，稳增长政策不断，钢材需求存在支撑预期。临近传统消费旺季，钢材表观需求持续回升，厂库、社库连续下滑，钢材基本面边际改善。短期基本面上，市场逐步走出淡季，测算本周螺纹钢表观消费量283.51万吨，周环比升10.18万吨。库存方面，社库、厂库连续两周下滑。供应方面，全年粗钢平控预期下，后续钢材产出释放空间有限。整体看，传统旺季逐步来临，钢材基本面有望改善，持续关注后续需求恢复力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。