(资料图片)

行业研究

【机械】欧盟AFIR 达成临时政治协议，关注氢气制备与压储环节——氢能行业跟踪报告之二（买入）3 月28 日，欧盟议会和理事会代表就《替代燃料基础设施法规》达成临时政治协议，到2031 年，沿TEN-T 核心交通网络每200 公里至少部署一个加氢站，布局场景为TEN-T 核心交通网络，实际加氢站增量规模不大，但参照以往新增增速，我们预计2031 年欧洲加氢站保有量有望超800 座。建议关注加氢站建设成本占比较高的电解槽、压缩系统和储氢系统，推荐双良节能、中集安瑞科【计算机】国内首款结合搜索引擎大模型产品亮相，三六零彰显对标国际巨头实力————360 集团2023 数字安全与发展高峰论坛点评（买入）3 月29 日，360 创始人周鸿祎发表演讲，并展示了360 新一代智能搜索引擎“实验室版”，效果好于预期。投资建议：1、大模型：建议关注三六零（A 股第一大模型公司）、昆仑万维、商汤科技、云从科技、格灵深瞳、科大讯飞、拓尔思 、海天瑞声。2、 上游算力：建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息（服务器）。3、 下游应用：建议关注金山办公、万兴科技、当虹科技、汤姆猫、掌阅科技、福昕软件、鸿合科技、恒生电子、同花顺。风险提示：商业化落地不及预期，研发进度不及预期，市场竞争加剧。

公司研究

【银行】业绩增长提速，“头雁”角色凸显——建设银行（601939.SH）2022 年年报点评（买入）3 月29 日，建设银行发布2022 年年报，全年实现营收8225 亿，同比增速-0.22%，归母净利润3239 亿，同比增长7.1%。公司扩表小幅提速，贷款投放“对公强、零售弱”特征明显；存款增速稳步提升，活期存款沉淀高。NIM较上季收窄3bp 至2.02%，非息收入延续负增长。不良率走低至1.38%，资本充足率安全空间厚。维持“买入”评级。

【非银】自营收益下滑影响业绩表现，代销与投行业务彰显韧性——国泰君安（601211.SH）2022 年年报点评（增持）22 年受自营业务调整影响公司业绩下滑，但公司各项业务均衡发展，运营效率持续提升，公司长期经营向好。展望未来公司作为扎根上海地区的老牌券商，自营业务及经纪、机构业务等有望持续贡献稳定收益。考虑到公司作为老牌券商业绩发展稳健，维持A 股“增持”评级。